下午三点二十，梁舒把十六周现金流模型的空白列补到第六版，文件名后缀从「v4监督边界」改成了「v5费用率」。
梁舒没急着发群。表格里黄色区域太多：营销费用率、渠道进场费、冷链仓摊销、投后新增岗位。每一列都能解释，每一列都在吃现金。
陈砚秋站在她身后，伸手点住一行。
「这里。」
梁舒顺着她的指尖看过去，是下月营销预算：原计划六十六万，拆成医院柜周边投放、写字楼三栋、轻运动试吃、达人短视频、联名预热和服务费。
陈砚秋按了几下计算器：「下月营销费用率三十七点八。投委会问费用率，你不能只答投放可追踪。费用率已经被营销预算吃掉了。」
唐棠蹲在地上贴标签，听见这句，胶带扯歪了。
「可是达人短视频那笔不是纯投放。」她抬头，「那是品牌内容，投出去以后粉丝会进店，后面也能复用。」
「能追到订单吗？」陈砚秋问。
唐棠卡了半拍：「能挂链接。」
「链接以外呢？医院柜扫码、写字楼团购、小程序复购，怎么归因？」
唐棠把胶带按回箱盖上，声音低下去：「达人那边不接受独立优惠码。他们说影响内容自然度。」
梁舒新增一列「归因方式」，把二十八万达人费用标成灰色。
秦知远推门进来：「包装厂说酸味款改小批量分两批，单包成本上浮四分六。费用率算完没有？我得决定今晚锁不锁包材。」
「先别锁全量。」林听晚从会议室外进来，手里夹着一叠打印纸，用回形针分成三组。
林听晚把预算表拖到投影上，没坐主位，站在屏幕旁边看那一片黄色。
「梁舒，把营销预算按能不能追踪复购分三类。」
梁舒立刻改表头：「一类，订单来源和十四日复购可追踪；二类，只能追首购；三类，无法追踪或归因弱。」
唐棠走到桌前：「医院柜周边、写字楼三栋、小程序老客券，都是一类。轻运动冷柜试吃能追首购和七日回访，复购要看用户绑定，算一类半？」
「别用一类半。」林听晚说，「能追到十四日复购就是一类，追不到就是二类。」
唐棠咬了下笔帽，把轻运动冷柜试吃移到二类。达人短视频和联名预热被放进三类。
屏幕右侧费用率随分类重算。三类合计三十九万，占下月近六成；砍掉一半，安全垫从二点六回到三点二个月。
梁舒看着两条曲线：「青岚昨天才说估值高百分之十二。品牌预热砍掉，材料里的增长弹性会变弱。」
「增长弹性不是把钱撒出去。」陈砚秋把问题清单翻到最后一页，「你拿无法归因的预算去回答这个问题，只会给他们压价理由。」
周既白的视频接进来。酒店会议室背景，外套搭在椅背上，屏幕里只露出半张白板。
「刚跟青岚的邵临通完电话。」他说，「他们内部有两派。一派要趁融资窗口抢品牌认知，另一派担心费用率上去后讲不清。邵临原话：能把投放节奏和复购指标绑定，估值按高方案推；只讲声量，就要下调预算或设投后审批。」
梁舒记下这句话。
林听晚看向唐棠：「你把达人那两笔拿掉，钱转到老客复购和固定点位验证。」
唐棠手里的笔停在空中。
昨晚剪到两点的脚本就在桌面。夜班护士凌晨吃一包酸味谷物棒，配一句「别再靠糖水撑过去」；轻运动开箱拍了八版手部动作。砍掉不是删两行预算。
「全砍吗？」
「无法追踪转化的投放，先停。」林听晚说，「不是永远不做。尽调问的是钱花出去能不能在模型里回来。回答不了，就别用融资款买答案。」
会议室没人接话。梁舒起身去拿打印机吐出来的纸——青岚刚发的新版模型模板，底部有一张「品牌声量拉动收入」的假设页。
陈砚秋翻到那页，读出其中一行：「品牌联名预热带来下月新增用户增长百分之四十五，单用户获客成本下降百分之二十。」
秦知远笑了一声：「联名预热还能让冷链仓租金下降吗？」
唐棠瞪他一眼，又低头看表。
林听晚把两份模板并排投到屏幕上。左边青岚高增长曲线一路向上，右边野月现金流在第六、第九、第十二周标了三处注释：包材锁单、医院柜补货、老客券核销。
「我们不接受这页假设。」林听晚把鼠标点在那一格，「没有历史样本，没有渠道合同，没有归因方式。做乐观情景可以，做基准预算不行。」
周既白在视频那边说：「砍掉联名预热，高估值那边可能要你们补增长替代方案。」
「有替代。」林听晚说，「复购验证。」
梁舒打开用户后台，夜班场景老客列表按最近购买时间铺开。唐棠把其中两百四十六个用户打了「可回访」标签，旁边挂着录音和客服备注。
「把二十八万达人费用拆掉。」林听晚说，「十万做夜班老客券，发给十四日内反馈『太甜』或『夜里不想吃重口』的人，验证酸味款复购；八万做医院柜扫码回访；六万做写字楼点位二次触发；剩下四万放机动池，必须有活动编码。」
小主，这个章节后面还有哦，请点击下一页继续阅读，后面更精彩！梁舒边听边改。费用率降到二十九点四，复购样本从六百二十人提到一千一百人。安全垫停在三点一七个月。
唐棠盯着「一千一百人」那格，脸色变了。
「如果酸味款复购跑出来，」她说，「下一次品牌内容就不是讲概念，可以拿夜班用户的真实反馈做脚本。」
「对。」林听晚把投放编码页推给她，「到那时再花品牌预算，花的是验证后的放大，不是拿钱赌一句文案。」
陈砚秋记进条款附件：「营销费用优先支持可追踪首购、复购及场景验证；无法归因的品牌声量投放不超过月度预算百分之十，需列明投放目的、验收口径和复盘时间。」
周既白隔着屏幕提醒：「百分之十会不会太硬？投资方可能认为你们把品牌建设锁死。」
林听晚把联名预热文件夹打开。第一页是「元气夜猫联名礼盒」，荧光紫包装，第三页写着「熬夜也要漂亮」的挑战话题。
林听晚把那页投出来。
秦知远先皱眉：「这什么颜色？医院柜里摆这个？」
唐棠脸上也挂不住：「这是对方的初稿，我还没同意。」
「所以更要给预算上锁。」林听晚说，「品牌建设不是不能花钱，是不能把夜班用户的真实需求改成热闹噱头。」
梁舒把「联名预热」整行从基准预算中删除，另存为「待样品评审后进入品牌预算」。
下午四点半，联合财务会开始。邵临开场就点费用率：「我们看了上午的监督边界表。权利拆得很细，但投委会不只看权利，也看结果。你们不让投资方审核日常付款，就要证明内部预算能管住自己。」
林听晚把新版模型发到会议群：「我们改了三处。预算审批按月度预算池执行；营销费用分可追踪复购、可追踪首购、无法归因三类；无法归因的品牌声量投放从基准预算中剔除。」
财务顾问翻到营销页：「达人投放和联名预热砍了？」
「暂停。」唐棠接过去，「预算转入夜班复购、医院柜扫码回访和写字楼点位触发。每个活动有编码，费用发生前建码，订单自动挂来源，十四日后回填复购。」
后台截图放出来，不是精修过的汇报图。每个编码下能点开用户样本：券码、购买时间、回访状态和未复购原因。
邵临问：「这样做会降低短期新增用户。你们的高估值依据会弱。」
梁舒切出敏感性页：「短期收入下调百分之十一，费用率降到二十九点四，安全垫回到三个月以上。复购达二十二以上，第三个月恢复品牌投放；低于十八继续迭代。」
秦知远把排产单发到群里：「两批各一万二千包。二十二以上原排产；十八到二十二只补稳定款；低于十八第二批取消。」
陈砚秋补上合同口径：「酸味款包材先签框架，不签全量采购；第二批触发条件写成复购和质检双条件。投放失败不变成库存风险。」
邵临翻到预算页：「你们等于把品牌预算改成产品验证预算。」
「第一阶段是。」林听晚说，「野月最贵的不是曝光，是错误曝光。没有复购支撑的联名，会把费用率、库存和品牌口径一起拖偏。」
周既白在视频里没插话，偶尔在群里补一条公式说明，语气像审计。
青岚财务顾问又问了两处公式，梁舒都能点到原始页签。唐棠发现写字楼活动复购回填日期错了一天，当场改了。
五点四十，邵临终于把模型合上。
「这版我可以带回投委会。」他说，「但我会说明，野月放弃短期声量换复购验证和费用率控制。估值高方案能不能保住，要看合伙人的判断。」
「可以。」林听晚说，「请同时把青岚资源包写进同一张模型。若要求更快增长，点位合同、授信进度、财务系统支持也要有交付日期。增长不能只落在野月费用表里。」
邵临看了她一眼：「林总每次都要把问题拆回条件。」
「因为条件才能执行。」她把新版预算表发送到群里，「口号不能付款，也不能复购。」
会议结束。唐棠把达人脚本改名为「待验证后复用」。秦知远给包装厂回了消息：酸味款先锁第一批，第二批等复购触发。
林听晚走到样品台前。荧光紫盒子在白灯下很扎眼，盒盖上印着一句大字：熬最狠的夜，做最亮的你。
唐棠小声说：「对方说，如果我们用这套联名，青岚那边有合伙人喜欢，可能会帮高估值说话。」
林听晚拿起盒子，看了配料表和使用场景。夜班、医院、低糖、复购——模型里刚救回来的东西，这只盒子上都看不见。
盒子放回评审台，旁边压着新版财务模型的打印件。
「明早评审。」她说，「先回答一个问题——它在帮野月建品牌壁垒，还是只想用便宜热闹换估值。」