青岚的电话是在上午十点二十七分打来的。
彼时，野月刚把授权矩阵的第三版挂进资料室。价格授权、渠道授权、费用授权三张表并排，谁能批、批到什么额度、超过额度怎么升级、审批记录留在哪里、验收标准是什么，全部写得清清楚楚。
林听晚没有把表做得好看。她甚至要求梁舒保留了几处刺眼的红色标记：历史遗留问题、临时口头批准、缺少复盘记录。陈砚秋说过，投前资料不是宣传册，越是容易被问到的地方，越不能藏在附录。
邵临出现在视频里时，脸色比前两天更谨慎。
「林总，我们内部刚开完合伙人会。」他停了一下，「整体上，大家认可你们这两天在数据口径和组织授权上的进步。但也有不同意见。」
会议室里的人几乎同时抬头。
「不同意见」四个字，在临门一脚时从投资人口中说出来，通常不会只是不同。
果然，邵临继续说：「有合伙人认为，授权矩阵暴露出你们此前管理基础比较薄。全量复购和成交额口径调整，也让增长质量需要重新评估。所以青岚倾向于把本轮估值下调半档，同时在投后监管上增加两个安排：第一，重大费用支出需投资方观察员事前确认；第二，连续两个月未达成里程碑，后续放款自动暂停，并由投资方重新评估预算用途。」
梁舒的手指停在键盘上。秦知远的脸色一下沉了。
半档估值，不只是表格上的数字。它意味着同样的钱要拿走更多股权，意味着上一轮老股东要重新沟通，意味着员工期权池的稀释也要重新算。更麻烦的是后面那两条监管：费用支出事前确认听上去像保护资金安全，落到经营里，就是每一次冷柜补货、每一笔临时投放、每一个供应商预付款，都可能卡在外部邮件里。
邵临看着屏幕，语气放软：「我知道这个调整来得突然。但合伙人意见变化比较大，尤其风控和一位产业合伙人坚持认为，既然你们自己也承认短板，就应该在条款上体现保护机制。我们希望今天下午四点前得到反馈，否则本周投委会可能来不及上会。」
他把「来不及」说得很轻，像只是提醒排期。
可会议室里每个人都听懂了。窗口期、排期、合伙人分歧、风控意见，所有不确定性被叠在一起，变成一只伸到桌下的手，往下压价格。
电话挂断后，秦知远第一个开口：「他们这是趁着我们把短板摊开，反过来压价。」
「监管那条不能答应。」陈砚秋翻着条款，「观察员事前确认重大费用，如果没有限定范围，等于给投资方一个经营否决权。投后可以有信息权、预算偏差解释权，但不能把日常经营批成他们的审批流程。」
梁舒看着现金流表，声音却没有那么硬：「可是如果他们不上会，我们的供应商预付款还是下周三。备用线能撑，但只能撑三个月。现在重新找钱，时间不一定够。」
这句话把大家的情绪按回现实。
野月不是坐在账上挑投资人的公司。现金安全垫真实地摆在那儿，渠道窗口也真实地摆在那儿。青岚的资源包虽然被拆成了协同义务，依然有价值。谁都知道临时压价不舒服，但也没人能轻松说一句「不投就算」。
林听晚没有马上表态。她把邵临发来的修订意见打印出来，逐行划线。
估值下调半档。
重大费用需事前确认。
里程碑未达成，后续放款自动暂停。
她看完，把纸推到桌中央：「先分三类。价格，是商业判断；监管，是治理边界；放款，是节点条件。不要混在一起吵。」
她点开资料室，打开上午刚更新的授权矩阵。
「第一，价格。青岚可以根据他们的投委会判断调整报价，我们也可以根据调整后的报价决定是否接受。我们不追着解释为什么不该降，也不把已经披露的短板收回去。」
梁舒抬头看她。
林听晚继续说：「第二，监管。投资方可以要求信息权，可以要求月度经营包、预算偏差说明、重大关联交易披露。但日常费用不能事前审批。我们已经把价格、渠道、费用授权写成矩阵，超过权限有内部升级，有留痕，有验收。投资人要看的，应该是矩阵执行结果，不是把自己放进每一笔付款前面。」
陈砚秋立刻在文件旁边写下：投后观察权，不得替代经营授权。
「第三，放款。自动暂停这四个字删掉。」林听晚说，「换成里程碑归因复盘。未达成时，冻结对应增量预算，双方按既定口径判断原因。野月经营问题，野月调整；投资方资源未交付，不能触发降价或暂停；外部渠道政策变化，重新排节点，不算任何一方违约。」
她说得不快，却把方才那股被人推着走的慌乱，一点点拆成可以处理的格子。
秦知远的肩膀慢慢松下来：「那估值呢？」
「估值不在电话里谈。」林听晚说，「我们发更新包。」
本小章还未完，请点击下一页继续阅读后面精彩内容！中午十二点，野月会议室重新进入战时状态。
梁舒把数据包改成第七版。封面不再写「融资亮点更新」，而是写《投委会更新包：口径、授权与里程碑》。第一页是口径变更说明，列出成交额至净实收桥接、全量复购cohort、退款观察期和渠道账期；第二页是授权矩阵，价格、渠道、费用三类授权按金额、风险等级、责任人展开；第三页是里程碑放款条件，所有触发条件旁边都挂着原始数据来源和验收人。
唐棠把负面样本修正动作补进附表。达人禁用词、场景页改版、退款二次回访、包装撕口测试，每一项后面都有负责人和复查日期。她原本还想把几句解释写得柔和些，林听晚删掉了。
「不写『我们高度重视』。」她说，「写已经做什么、谁负责、什么时候验收。」
陈砚秋则重写监管条款回复。她把青岚提出的「重大费用事前确认」拆成三档：预算内费用按野月内部授权执行，月度向董事会观察员披露；超预算百分之十五以上的增量费用，需提交偏差说明；涉及关联交易、资产处置、单笔超过约定金额的非经营性支出，进入董事会特别事项。
「这才是治理。」她说，「不是让投资人批发票。」
下午一点四十五分，周既白从另一场会里退出来，只看了十分钟材料。
「措辞再硬一点。」他说。
秦知远意外地看了他一眼。
周既白把监管回复页推回去：「你们现在不是求他们理解管理短板，而是在告诉他们：短板已经进入制度，制度有边界。不要把『需要治理』写成『愿意被管』。」
林听晚点头，删掉了「建议投资方考虑」几个字，改成：「野月不接受投资方以事前确认方式替代公司经营授权。」
周既白没有再多说。他只是把另一份邮件打印件放到桌角：「备用投资方今天上午回复了，愿意继续看你们更新后的全量数据，但估值不会比青岚高。现金方案我也让法务看了，股东短拆可以做，但成本和时间要写清楚。」
梁舒立刻把那两项加进最后一页：备用方案。
A方案，青岚按原里程碑框架推进，估值区间可谈，但监管边界不退。
B方案，备用投资方小额先行，估值按保守区间，放款节奏慢一周。
C方案，现有股东短期借款加应收保理，覆盖三个月安全垫，暂停非必要渠道扩张。
三行字并不好看。B方案钱少，C方案贵，还会牺牲增长速度。可它们摆上去以后，会议室里的空气变了。
野月仍然需要钱，但不再只有一扇门。
下午两点三十六分，林听晚亲自发出邮件。
邮件正文很短：
「青岚团队好，附件为野月截至今日十四点的更新数据包、授权矩阵及里程碑放款建议稿。针对贵方上午提出的估值及监管调整，野月将按附件口径进行统一回应。请青岚于明日十二点前确认是否按修订框架提交投委会；逾期未确认的，野月将同步启动备用融资及现金方案。为避免口径反复，后续讨论以本邮件附件为准。」
发送前，梁舒忍不住问：「截止时间会不会太强硬？」
林听晚看着屏幕上的「明日十二点」，没有改。
「他们可以给我们截止时间，我们也可以给他们。」她说，「融资不是单向等审批。钱选择公司，公司也选择钱。」
发送键按下去的瞬间，会议室没人说话。没有人鼓掌，也没有人说漂亮话，只有翻纸页和敲键盘的声音把会议室填满。
青岚没有立刻回复。
三点十七分，邵临发来微信：收到，内部再沟通。
三点五十九分，许曼的电话打到梁舒手机上，问「备用方案是否只是谈判姿态」。梁舒按免提，照着林听晚刚才写好的口径回答：「不是姿态，是董事会授权下的现金安排。若青岚需要继续推进，请以邮件确认修订框架。」
四点二十二分，贺昀在资料室留下了访问记录，下载了授权矩阵和里程碑附件。
四点四十，青岚法务把「事前确认」改成了「重大事项知情及偏差说明」，但估值下调仍未撤回。
秦知远看着那一行，低声骂了一句：「还是要降。」
「可能会降。」梁舒说，「也可能明天投委会再压一点。」
她说完自己都沉默了。价格一旦被打开缺口，后面每一个数字都要重算。估值下调不是孤立发生的，它会改股份比例，改资金使用期限，改每一笔放款的稀释成本，也会逼野月重新判断要不要为了更快增长牺牲毛利。
林听晚把青岚的新版本保存下来，文件名没有写「最终」，只写「青岚反馈_待测算」。
窗外天色暗下来，办公室里陆续亮起灯。唐棠还在改达人合作规范，陈砚秋对着监管条款做批注，秦知远给工厂发消息，确认如果第一笔款晚一周到账，哪些包材可以缓。
林听晚站在投影前，重新打开财务模型。
上一版模型里，高增长情景假设渠道扩张快、投放加速、毛利率短期下降两个点。那时估值没降，钱的成本还能覆盖这部分牺牲。可现在，如果青岚坚持压价，同样的增长就不再是同样的增长。
梁舒也意识到了。她把电脑转过来，声音比刚才更低：「我们得加一页情景。压价后，高增长牺牲毛利，值不值得。」
林听晚看着模型里那条毛利率曲线。它不像融资条款那样会说漂亮话，只会诚实地往下掉。
「今晚重算。」她说，「把最坏、保守、进攻三版都拉出来。」
她顿了顿，又补了一句：「先定毛利红线。低于那条线，钱再快，也不追。」