路演室的灯白得发冷，像能照出每一行表格里的侥幸。
上一页「市场边界」刚翻过去，屏幕上还残留着场景频次、复购周期、渠道渗透率三组字段。林听晚把激光笔放回桌面，杯子里的水已经凉了。周既白坐在侧位，笔记本摊开，不像主导者，更像一个把问题摆上桌的人。
深灰西装的投资人先开口：「场景空间我听明白了。医院便利柜、健身房、写字楼轻食柜，频次和人群都说得通。那为什么不提前扩产？窗口期在，资金进来后先抢供给，不是更快吗？」
周既白抬眼，语气平稳：「我也想听这个。提前锁原料、扩班次、加外协，哪一步不能做？」
问题听着像支持，实则往前推了一寸：既然你证明市场够大，就得证明你敢吃下去；如果不扩，又像对自己的判断没信心。
林听晚没有急着解释，转头对梁舒说：「投B版模型。」
屏幕切成一张横向大表。左侧是渠道：三甲医院便利柜、社区健身房、写字楼试点、联名快闪。上面按月份排到九月，中间分成销售预测、产线排期、库存周转。最右侧一列红色预警，像细小的伤口。
「这是提前扩产方案。」林听晚说，「融资款到账后，五月把发酵线从每周两次提到四次，锁两家外协灌装厂，六月起给医院渠道备一个月安全库存。」
投资人点头：「听起来合理。」
「只听起来合理。」林听晚把光点落在库存天数上，「问题在这里。」
四月库存周转八点六天，五月十二点三天，六月二十一点八天，七月的单元格被染成红色：三十四点五天。
那位投资人皱眉：「乳品三十四天库存？」
梁舒接过话：「模型按原料、半成品、成品分层。即便按最乐观拆分，六月以后成品库存也会超过当前冷链半径能稳定消化的阈值。酸奶不是服装，不能靠打折慢慢清。」
另一位产业基金的人说：「促销换动销呢？」
唐棠抬头，忍了忍没有插话。林听晚看了她一眼，让她把用户证据页放在备用窗口。
「促销能解决一部分动销，不解决口味衰减。」林听晚切出一张小图，「医院夜班样本里，用户对新鲜度比价格更敏感。产品到手离最佳赏味期越远，复购越低。七天内复购率最高，超过十四天下滑，二十一天以上客服里『偏酸』『分层』『不像上次』的词频明显上升。」
周既白在本子上写了两个字，抬头问：「如果只扩前端，不压成品？比如锁原料和产能，不提前生产。」
「C版。」林听晚点开下一页。
红色少了些，却没有消失。原料预付款、外协排期定金、冷链柜位预留费三项叠在五月，现金余额被压到红线边缘。
陈砚秋翻开合同夹：「外协厂给的是『定金锁线，不生产不退』。稀有果浆提前六周下单。冷链柜位更硬，医院渠道要求先证明连续供货能力，才给新增点位。」
「所以你们不扩？」深灰西装投资人问。
「不是不扩。」林听晚走到白板前，画了三条线，「是不把扩产理解成一次性把未来三个月生产出来。」
她在三条线旁分别写下：销售预测、产线排期、库存红线。
「过去销售想拿渠道承诺，生产想要稳定排期，财务月底才看库存。三张表分开，每个人都合理，最后风险落到产品和用户身上。」她用箭头把三条线连起来，「从下周开始，三张表同屏。新增渠道预测不只写成交额，要写单品编号、口味、场景、复购假设和退货阈值。产线不按最大产能排，按七日、十四日、二十一日三档库存红线滚动。财务不是最后拦车的人，是每天看车速的人。」
梁舒投出「滚动产能模型V1.3」。
月份被拆成周，每周下面都有已签渠道需求、意向渠道概率折算、历史复购校准、可排产批次、安全库存上限和现金占用。医院新增点位按三周一轮推进；健身房只保留两种基础口味；写字楼联名款被放进后置观察栏，必须等前两周取货失败率和复购间隔达标后才进排期。
投资人身体前倾：「意向渠道被打折了？」
「是。」梁舒说，「口头兴趣按百分之二十；拿到柜位清单但没签排他，按百分之五十；合同完成且交付时间明确，才按百分之八十以上进排产。销售可以乐观，产线不能被乐观绑架。」
秦知远坐在后排，把手写备注推给周既白：新模型下，九月前峰值产能利用率七成二，库存周转维持十二天以内，现金余额不低于两个月固定支出。
周既白看完，只问：「如果爆单呢？会不会因为谨慎，把增长压没了？」
林听晚翻出一张工厂排期看板照片。蓝色磁贴是确定订单，黄色是概率订单，绿色是应急批次，每块都写着口味、批号、冷链到仓时间和负责人。
「我们留应急，不留幻想。」她说，「每周保留半个批次弹性产能，只接受两类触发：已签渠道实际动销超过预测百分之三十且复购间隔没有拉长；新增渠道接受小批量首发和数据回传条款。没有数据回传的爆单，对我们不是机会，是黑箱。」产业基金的人挑眉：「渠道会接受这么多条件？」
陈砚秋合上合同夹：「这就是投资后第一轮商务条款重点。新增渠道如果只要货、不要数据，野月宁可少进一批。我们现在缺的不是摆满货架的故事，是可复制的动销证据。」
唐棠把用户证据页缩在模型旁边，三条原话没有被放大，只作为旁证。她说：「内容也跟着滚动模型走。医院夜班讲取货时间，健身房讲训练后饱腹，写字楼讲下午低负担。首发不做全网统一大促，先做场景共创，不提前把需求喊到产线接不住。」
林听晚接过话：「这就是我们拒绝提前大规模扩产的原因。不是保守，是把增长拆成可以验证、可以纠偏、可以追责的动作。」
深灰西装投资人低头看了很久，手指在桌面敲了三下。
「融资款用途要改。」他说，「原来写扩产和渠道开拓，现在应拆成滚动产能、数据系统、关键供应链预付款。」
「已经改了。」林听晚说，「扩产不是买一条更大的线，而是让销售、生产、库存和用户反馈跑在同一个节奏上。」
周既白把笔帽扣上：「从投资方角度，我接受这个逻辑。它牺牲一部分短期声量，但降低库存和口碑双杀的概率。我的问题被回答了。」
他没有多加一句背书。真正能让这张桌子点头的，不该是他的态度，而是模型本身。
随后，投资人要求补两项敏感性测试：渠道转化延迟两周、原料价格上涨百分之八。梁舒当场调参数。库存天数上扬，现金余额压低，却没有击穿红线。陈砚秋把「新增渠道数据回传」标成合同前置条件，秦知远把路演稿里的「快速扩张」改成「滚动验证式扩张」。
「这一版可以作为尽调基础。」深灰西装投资人终于点头，「财务顾问会继续核。」
散会后，走廊尽头的窗开着缝，四月的风带着潮气。唐棠抱着电脑，小声说：「刚才我差点想把『我们不做库存垃圾』放出来。」
梁舒笑了：「幸好你忍住了。」
秦知远走在前面，把手机里的路演稿备注翻给周既白看。两人的步子慢下来，周既白指着「快速扩张」四个字，秦知远当场删掉，改成「滚动验证式扩张」。改完他自己看了一遍，点了一下头，没有多解释。
唐棠又补了一句：「不过那个深灰西装的投资人最后点头的时候，我觉得他看的不是数字。」
梁舒接话：「他看的是我们把红色预警压到第七周以后，还敢当面承认哪些场景不能算。大部分创业公司拿到融资款第一件事就是扩产能，我们连健身房的冷柜交付协议都没签就敢排第三批。这种克制比数字难演。」
「不是不能说。」林听晚把文件夹递给她，「要等证据比情绪先到场。」
陈砚秋走在最后，手机里还开着合同清单。她停了一步，把屏幕转给林听晚看。
「模型过了。」她说，「但这些只是产能纪律，不是壁垒。能不能写进条款，要看供应商、口味数据库、共创群有没有证明材料。」
林听晚看着清单。供应商排期确认函、果浆独家小批量协议、口味测试数据库授权、核心用户共创群记录，每一项后面都空着待补材料。
窗外风灌进来，纸页哗啦一响。
她把清单接过来，指尖点在第一行：「那就从能被签字盖章的东西开始。」